尊龙凯时 - 人生就是搏!平台金价逻辑变了吗？瑞士百达资管首席经济学家：黄金依然
栏目：行业资讯
发布时间：
来源：尊龙凯时app平台官网
分享到：
尊龙凯时app平台官网★ღ，尊龙凯时app★ღ。工业用陶瓷★ღ，财经新闻★ღ！尊龙凯时人生就是博!尊龙凯时官网app★ღ，自国际现货黄金在1月29日触及5596美元/盎司的高点后★ღ，短时间大幅回调★ღ，最低下探至4402美元尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★ღ，跌幅达27%★ღ。截至第一财经记者发稿★ღ，金价为每盎司4724美元/盎司★ღ，回踩至今年1月中旬水平★ღ。
随着金价快速冲高又骤然回调★ღ，市场弥漫着一股“估值焦虑”★ღ：支撑黄金上涨的核心逻辑是否已然生变？
瑞士百达资管（Pictet Asset Management）首席经济学家韦柏睿（Patrick Zweifel）在接受第一财经采访时表示男同versios视频尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★ღ，从本质上看★ღ，黄金既是传统的对冲通胀工具★ღ，也是对抗法定货币风险的多元化手段★ღ。在他看来★ღ，当前金价走势更多是后者的体现★ღ，即对法币信用（尤其是美元）的风险对冲★ღ。
韦柏睿认为★ღ，随着美元“武器化”风险显现★ღ，各国央行在主动★ღ、加速地降低对美元的依赖★ღ。“自2014年以来男同versios视频★ღ，主权基金和央行等官方机构一直在重新平衡其美元头寸★ღ。美元在全球外汇储备中的占比在2014年达到66%的峰值★ღ，去年已降至58%★ღ。”他称★ღ，即便是在美元指数走强的时期★ღ，这种占比减少的趋势依然在持续★ღ，如果从纯估值角度来看★ღ，这甚至是“违背直觉”的男同versios视频★ღ。
换言之★ღ，占比减少并非由美元走弱导致的汇率缩水★ღ，而是各国央行主动减持美元资产的力度已经抵消★ღ、甚至超过了美元升值带来的账面价值增长★ღ。
韦柏睿表示★ღ，“去美元化”的趋势始于2014年克里米亚事件★ღ，当时美国首次将美元“武器化”★ღ，冻结俄罗斯资产★ღ。此举带来的深远影响是★ღ，全球众多经济体开始意识到持有美元本身蕴含风险★ღ。“积累外汇储备（主要为美国国债）的本意是在危机时期动用★ღ，但若真到紧要关头★ღ，这些资产却可能因被冻结或没收而无法换得所需物资★ღ，那么持有它们的意义又何在？”他解释称★ღ。
他认为★ღ，美国的政策在一定程度上加速了“去美元化”进程★ღ。如今★ღ，不仅新兴市场尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★ღ，连发达经济体也面临相似的考量★ღ。韦柏睿提到★ღ：“在与瑞士央行（SNB）或德国央行人士的交谈中★ღ，他们的担忧几乎一致★ღ。”
他解释道★ღ，欧洲央行减持美元主要出于两方面原因★ღ。其一属于资产配置层面的调整★ღ。美国资产集中度过高★ღ，且估值不再具有吸引力★ღ。以瑞士央行为例★ღ，其持有大量美股头寸★ღ，因而需要进行调仓★ღ。
其二则涉及地缘政治溢价★ღ。韦柏睿称★ღ，“实物安全”重新成为关注焦点★ღ，“欧洲多家央行★ღ，甚至德国央行也在重新审视将黄金储备存放在纽约联储的风险★ღ，这在过去70年间几乎从未成为问题尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★ღ，但现在★ღ，人们却担心美国可能已非昔日可靠的合作伙伴★ღ。”
韦柏睿回答称★ღ，目前并无单一货币能替代美元★ღ。“欧元与人民币要成为主导储备货币仍为时过早★ღ。因此★ღ，黄金成为了主要的多元化选择★ღ。尽管英镑和日元等主要货币近期因估值偏低而有所获益★ღ，但在缺乏可信货币替代品的情况下尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★ღ，黄金依然是最终的避风港★ღ。”他说★ღ。
韦柏睿观察到★ღ，类似的转变也发生在私人投资者之中★ღ。“许多人感到在美国市场的配置过高★ღ，因而寻求资产的多元化尊龙凯时 - 人生就是搏!平台★ღ。若他们仍希望留在美国市场★ღ，通常会通过增持欧元★ღ、黄金或白银来进行对冲风险★ღ。”他说★ღ。
韦柏睿解释★ღ，黄金的长期基本面主要由实际利率决定★ღ，实际利率走低时★ღ，金价往往上涨★ღ。但显然★ღ，超过每盎司5500美元的金价已远远超出传统基本面所能解释的范围★ღ。他认为★ღ：“这部分差价便是地缘政治风险溢价★ღ。”
“从定义上说★ღ，这一风险溢价是不可直接观测的男同versios视频男同versios视频★ღ，经济学家只能将其理解为‘无法被传统因素解释的价格部分’★ღ。尽管我们会参考政策不确定性指数等指标男同versios视频★ღ，但它们往往难以完全捕捉这一溢价的全部幅度★ღ。”韦柏睿称★ღ。
他进一步表示★ღ：“在瑞士百达★ღ，我们对黄金持积极态度★ღ，并保持较大仓位★ღ。我们并非为了获取类似加密货币的投机性收益而持有黄金★ღ，而是将其作为投资组合至关重要的多元化配置工具★ღ。即使相对于传统基本面金价已显昂贵★ღ，我们依然持有★ღ，因为一旦形势恶化★ღ，它依然是不可或缺的对冲资产★ღ。”
全球投资咨询公司BCA Research首席新兴市场/中国策略师阿瑟·布达吉安（Arthur Budaghyan）此前对第一财经记者表示★ღ，美联储在未来两到三年可能难以保持完全的独立性★ღ，新主席会致力于推动降息共识的形成★ღ，尤其是在经济数据勉强允许的情况下★ღ，而这一趋势同样利好黄金★ღ。
美国银行首席投资策略师哈特尼特（Michael Hartnett）也在最新研报中写道★ღ，尽管近期金价呈现“泡沫化”特征★ღ，并经历大幅回调★ღ，但历史上黄金的强势牛市往往仅因重大事件而终结★ღ，例如1971年的“尼克松冲击”与1980年时任美联储主席沃尔克的加息冲击★ღ。在类似事件发生前★ღ，货币贬值交易仍然是基本情景★ღ。